牛牛娱乐棋牌游戏下载-掘金A股和港股通 沪港深基金三大筛选之道

  来源:中国基金报记者 方丽

  可投资于沪市、深市和港股三大市场的沪港深基金,成为近期投资者关注较高的品种。这类产品既能在A股和港股通标的两大市场中寻找优势品种,更能通过AH股折溢价变化寻找两大市场之间机遇。如何布局此类基金?投资者首先要看此类基金布局港股的比例,最好选择对港股持续高比例配置的产品,横跨两大市场投资难度大,选择长期业绩优秀的基金经理至关重要。

  第一维度:

  看布局港股仓位

  “沪港深基金”——顾名思义,就是可以同时投资于沪市、深市和港股三个市场的基金。因2017年底曾出台关于沪港深基金的新政,目前可以投资港股和A股的基金存在三种情况,一类是新规之前的在基金名称中有“沪港深”三个字的基金,这类基金不少规定港股仓位范围在0~95%,比较灵活;第二类是新规之后发行并成立的基金名称中有“沪港深”三字的基金,这类基金要求80%(含)以上的非现金基金资产投资于港股,属于比较“纯正”的港股基金;第三类则是普通的权益基金中,不少将港股通标的纳入投资范围,多数规定投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0~50%。

  好买基金将沪港深基金分为四类,灵活调整港股仓位的沪港深基金、低港股仓位的沪港深基金、高港股仓位的沪港深基金、中等仓位的沪港深基金。该报告尤其指出,低港股仓位基金是3个报告期内港股平均持仓在30%以下,并且任意一期港股仓位都不超过30%的基金。这些“沪港深基金”与A股基金没有显著差异。

  首先看高港股仓位基金,是指在3个报告期内,保持高港股仓位进行投资运作,每一期的港股仓位均超过60%。好买基金数据显示,剔除成立不满一年基金及定期开放基金,此类基金达到29只,平均规模达到5.48亿元。而因为这类基金仓位比较稳定,其收益绝大多数都来自于基金经理的主动选股能力,因此投资者筛选上要注意考察基金中长期业绩。

  而中等仓位的沪港深基金,是指基本维持着30%~60%的中等港股仓位来进行投资,资产配置比例稳定,A股和港股轮动幅度较小,择时调仓更为保守。这类基金约有22只,主要是成立于2016年至2019年之间。投资者要注意这类基金前十大重仓股、持仓情况等,一般十大重仓股在港股和A股上配置会相对均衡。

  最后是灵活调整港股仓位的沪港深基金,就是单季度港股仓位调整幅度超过10%的基金,不区分加仓或是减仓。这些基金能够灵活地在A股、港股进行择时轮动,配置相对收益更优的股票市场,通过择时来赚取一部分的超额收益。目前这类基金约有47只,这类基金要对A股和港股的相对强弱做出判断,从而进行择时轮动,赚取选股+择时轮动的双重收益,因此投资者看基金经理是否具备选股能力,还要看其能否准确进行择时轮动。

  第二维度:

  看基金经理能力圈

  选基金就是选人,布局沪港深基金也是如此。而从目前看,可以投资沪港深领域的基金中拥有不少优秀的基金经理。

  好买基金关于沪港深基金研报对高港股仓位、中等港股仓位、灵活配置港股的三类基金经理也做细致分析。

  第一是高港股仓位的沪港深基金经理,4位都从研究员做起,在国际业务部的工作中积累了丰富的港股研究经验,逐步成长为优秀的基金经理。如富国基金宁君、广发基金余昊、泰康资管黄成扬等。

  第二是中等港股仓位的沪港深基金,更是有易方达张坤、嘉实张金涛等知名基金经理。好买基金表示,汇添富杨瑨能力圈集中于TMT行业,对全球互联网行业都有着较为深刻的认识;汇添富胡昕炜能力圈集中于消费板块,对海外股票市场也有较多的研究,海外投资经验丰富;易方达张坤能力圈集中在医药、消费、家电、机场等行业,坚守能力圈进行投资,很少会追逐阶段性的板块热点;拥有17年从业经验,张金涛是业内少有的兼具A股和港股投资经验的沪港深投资经理,积累了深厚的海外市场投研经验。

  第三在灵活配置型港股基金中,华宝徐林明有着10年以上的投资管理经验,其能力圈主要在于量化策略模型方面。银华基金李晓星在TMT、新能源等成长股方面有较大的优势,但消费是他的弱项。不过同管该基金的另一个基金经理张萍,是一位资深消费研究员出身的基金经理,在能力圈上形成了很好的互补。富国基金的汪孟海是市场上少数同时管理A股和港股的基金经理,而且是从港股投资开始。这让汪孟海的投资框架和成熟的欧美机构投资者更加类似,专注于基本面的研究。周大鹏研究、投资经验丰富,但他主要在量化研究方面比较深入,对于港股市场以及主观选股的经验较少。

  第三维度:

  通过主题看后市

  除了布局A股和港股之外,目前不少沪港深基金也有专门的主题,值得关注。

  目前市场上主题包括农业主题精选、大消费、互联网、医疗健康、智慧生活等。因此,投资者在筛选时候,也要看看这些主题是否具备中长期维度的投资价值,同时看在基金合同内是否对这些主题的资产进行了投资比例限制,以及在实际投资中是否存在风格漂移情况。

  值得一提的是,伴随着基金2020年二季报的逐渐披露,一些沪港深基金对后市的看法也新鲜出炉,季报显示不少优秀基金经理都保持对港股的关注。

  银华港股通精选基金经理就表示,随着经济季度数据环比提升,结合流动性较为充裕,对后市仍持乐观态度。随着海内外疫情防控的进展,我国实体经济在内需、外需层面将可能先后恢复正常。一些优质公司未来1~2年的成长逻辑并没有因为疫情的发生而被破坏,若考虑1~2年时间维度的业绩增速与估值匹配度,仍具备较高吸引力。该基金尤其提及港股,认为港股与全球主要市场相比,绝对及相对P/E和P/B均在较低水平,会继续聚焦港股,维持港股较高配置比例。

  而嘉实瑞虹三年定期基金季报显示,二季度坚守了消费、医药、科技和先进制造的行业赛道,将接近三分之一的股票仓位配置在香港市场,重点配置在以新经济为代表的互联网和医药类上市公司。考虑到A股和香港市场的估值吸引力以及居民大类资产面向资本市场的增配,基金经理认为现阶段仍是A 股市场和港股市场中长期慢牛的起点,坚持权益高仓位并积极优化投资品种。

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责任编辑:陶然

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